2021年11月02日 | 锂电池双雄之争：特斯拉再下氢氧化锂订单 三元锂能否扳回一局？

在获得史上最大新能源车订单后，特斯拉转头就向锂电之王下了大订单。

赣锋锂业11月1日晚间宣布，公司与特斯拉方面签署协议，自明年初开始，3年内向特斯拉提供电池级氢氧化锂产品。

尽管赣锋锂业并未披露订单额，但就在不久之前，美国汽车租赁巨头赫兹Hertz向特斯拉订购了10万辆电动车，在此关键节点，产销量不断攀升的特斯拉究竟会向赣锋锂业采购多少电池惹人遐想。

为何特斯拉如此青睐氢氧化锂产品 ？

记者了解到，锂盐主要分为碳酸锂和氢氧化锂等不同品种，氢氧化锂的生产难度高于碳酸锂，主要用于生产三元材料中的高镍正极材料，而碳酸锂则主要用于生产磷酸铁锂和三元材料中的中低镍正极材料。

在今年10月的财报电话会上，特斯拉还宣布，全球范围内的标准续航版Model 3和Model Y车型都会改为搭载磷酸铁锂电池。马斯克也曾表示，自己更喜欢磷酸铁锂电池，因为可以充电到100%，而三元锂电池只建议充电到90%。

这一度向外界释放了“特斯拉拥抱磷酸铁锂电池、三元锂电池被边缘化”的信号。

不过，如今特斯拉再向氢氧化锂下订单，三元锂电池能否在“双雄时代”扳回一局 ？

再接氢氧化锂订单赣锋锂业不断扩产

具体来看，赣锋锂业11月1日宣布，公司及全资子公司与Tesla,Inc.以及特斯拉（上海）有限公司（以下合称“特斯拉”）签署了《产品供应合同》，约定自 2022年1月1日起至2024 年12月31日，由公司及赣锋国际向特斯拉供应电池级氢氧化锂产品，实际采购数量及销售金额以特斯拉发出的采购订单为准。

尽管赣锋锂业并未披露具体订单额，但公司仍表示，本合同为公司现有产品领域的销售类合同，公司在资金、人员、技术及现有产能方面均具备履行本合同的能力。本合同的签订有利于强化公司与特斯拉之间长期稳定的合作关系，有利于提升公司的持续盈利能力，有利于公司长远发展。

公司称，本合同将在 2022 年-2024 年履行并确认收入，对公司上述年份的经营业绩产生积极影响。

赣锋锂业与特斯拉早已是熟悉的合作伙伴。

早在2018年9月，赣锋锂业就曾与特斯拉签约，约定自2018年1月1日起至2020年12月31日（可延期三年），特斯拉指定其电池供货商向公司及赣锋国际采购电池级氢氧化锂产品，年采购数量约为公司该产品当年总产能的20%，金额以最终实际结算为准。

记者查阅赣锋锂业2020年报注意到，由于涉及保密条款不便披露，公司并未提及此前和特斯拉合作时确认的销售收入金额。

不过，锂电之王赣锋锂业的业绩随着锂电需求提升而不断上涨。

2020年，赣锋锂业营业收入由2019年的53.42亿元增加至2020年的55.24亿元，增长率为3.41%；归属于上市公司股东的净利润由2019年3.58亿元增加至2020年的10.25亿元，同比上升186.16%。

业绩上涨背后，是氢氧化锂于2020年因高镍三元电池的快速发展成为锂化合物的主要增长动力。

根据五矿证券的研究报告，2020年全球单水氢氧化锂的需求量约为12.30万吨，其中锂离子电池领域的需求约为9.88万吨。预计2025年全球氢氧化锂的需求总量将大幅增长至57.5万吨，2020–2025年的复合平均年增长率约36.35%，2024年全球对于氢氧化锂的需求量预计将超越碳酸锂。

实际上，赣锋锂业早年就曾表示，公司规划生产设施的一系列扩产以满足锂需求的不断增长，巩固锂产品行业的领先地位。

2017年12月，赣锋锂业就曾公开发行可转换公司债券，在募集资金实际到位之前已由公司利用自筹资金先期投入。其中，截至2020年末，年产6亿瓦时高含量锂离子动力电池项目已先期投入1.78亿元、年产1.5万吨电池级碳酸锂建设项目已先期投入338.79万元、年产2万吨单水氢氧化锂项目已先期投入1.5亿元，合计 3.3亿元。

2020年赣锋锂业在年报中称，江西新余基础锂厂建设完成50000吨电池级氢氧化锂生产线（即马洪万吨锂盐三期项目）将于2021年逐渐进行产能爬坡并达产，目前生产线运行良好。

赣锋锂业至今仍在持续加码氢氧化锂，甚至根据碳酸锂和氢氧化锂市场变化情况，在2020 年上半年时，赣锋锂业主动减少了碳酸锂的产量，同时增加了氢氧化锂的产量。截至当年底，赣锋锂业的氢氧化锂的设计产能已经是碳酸锂设计产能的两倍。

2021年前三季度，赣锋锂业实现营业收入70.54亿元，同比增长81.19%；实现归属于上市公司股东的净利润24.73亿元，同比大幅增长648.24%。

即使只看第三季度，赣锋锂业的营业收入和归属于上市公司股东的净利润涨幅也分别高达98.50%和506.99%。

公司表示，营业收入的增长主要是因为万吨锂盐改扩建项目（三期）达产，锂盐产品量价齐升所致。

电池双雄时代来临？三元锂电池能否扳回一局

在与赣锋锂业签下大单的同时，特斯拉也不断在国内谋求其他氢氧化锂供货伙伴。

去年4月，雅化集团董事会通过议案，同意公司非公开发行不超过15亿元用于雅化锂业（雅安）有限公司（以下简称“雅安锂业”）二期2万吨电池级氢氧化锂、1.1万吨氯化锂及其制品建设项目及补充流动资金。

在雅化集团决定扩张氢氧化锂产能后不久，去年12月，雅化集团发布公告显示，公司下属全资子公司雅安锂业与美国特斯拉公司签订电池级氢氧化锂供货合同，约定从 2021 年起至 2025年，特斯拉向雅安锂业采购价值总计6.3亿美元-8.8亿美元的电池级氢氧化锂产品。

在雅化集团最新公布的三季报中，雅化集团的营业收入较去年同期增加12.33亿元，增长55.74%，这主要是因为报告期内锂业务随着产品市场放量及价格上涨，公司经营业绩大幅增长。

在尝到甜头后，雅化集团在建工程较年初增加3152.54万元，增长66.87%，而这正是因为雅化集团在为提升锂盐产能而持续投入资金改造生产线。此外，公司研发费用较去年同期增加2451.62万元，增长59.32%，这是因为公司对锂盐产品相关技术加大了研发投入。

为何特斯拉如此青睐氢氧化锂产品 ？

记者了解到，锂盐主要分为碳酸锂和氢氧化锂等不同品种，氢氧化锂的生产难度高于碳酸锂，主要用于生产三元材料中的高镍正极材料，而碳酸锂则主要用于生产磷酸铁锂和三元材料中的中低镍正极材料。

五矿证券研报显示，此前，由于磷酸铁锂主打“低成本、高经济性”，氢氧化锂由于价格较高，自2017年来在铁锂市场基本被碳酸锂替代。而这正是恰恰符合未来全球新能源汽车“定位分层、需求分层”的发展趋势。

据介绍，高镍三元材料厂商为了混料烧结得到更好的材料性能，更加青睐微粉级氢氧化锂产品。

值得注意的是，在今年10月的财报电话会上，特斯拉还宣布，全球范围内的标准续航版Model 3和Model Y车型都会改为搭载磷酸铁锂电池。马斯克也曾表示，自己更喜欢磷酸铁锂电池，因为可以充电到100%，而三元锂电池只建议到90%。

这一度向外界释放了特斯拉拥抱磷酸铁锂电池、三元锂电池被边缘化的信号。

不过，如今特斯拉再向氢氧化锂下订单，三元锂电池能否在“双雄时代”扳回一局 ？

“2020年至2025年，由于高镍三元材料的影响，当前电池级氢氧化锂行业将迎来需求爆发期，总的来说行业存在新的机遇和巨大潜力”，梧桐树资本新能源新材料产业投资团队在研报中曾这样表述。

而根据西南证券预测，2025年全球氢氧化锂需求59.27万吨，2019至2025年CAGR 45.93%。其中电池级氢氧化锂需求57.1万吨，市场规模520亿元人民币。

具体到动力电池，预计2025 年全球动力电池级氢氧化锂需求约54.64 万吨，占全球氢氧化锂总需求的92.2%，CAGR为55.28%。

而在特斯拉选择电池的背后，是公司销量不断攀升。最新财报显示，特斯拉第三季度总收入同比增长57%，这主要得益于车辆交付数量的提升以及其他业务的增长。

与去年同期相比，特斯拉第三季度的营业利润进一步改善，增长至20亿美元，营业利润率达14.6%。营业利润同比大幅增长，主要得益于汽车产销规模的提升和成本的降低。